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长江证券:每周投资策略100301

发布时间:2019-10-09 14:55:09

长江证券:每周投资策略100301-等待库存高峰 再辩主题投资 2010-03-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点美国1月份新房销售数量、2月份消费者信心指数均意外下降美国1月份单户型住宅销量较上月下降11.2%,低于此前经济学家们预计的3.8%的增幅,创下该数据于1963年编撰以来的最低水平。美国2月份消费者信心指数降至46.0,下跌幅度逾10点,消费者支出前景令人担忧。

德国四季度经济陷入停滞德国联邦统计局公布的数据显示,第四季度国内生产总值与第三季度持平,最终数据与初值一致。经日历因素调整后,德国去年第四季度GDP萎缩2.4%,2009年全年萎缩5.0%。德国去年第四季度经济陷入停滞,与初步数据所显示的一致,这是德国60年来历史上的最差表现。

一周评析:复苏真的来了吗?这是一个市场普遍关心的问题,尤其在美欧经济数据、各经济体本身的经济数据出现分歧,加之诸如希腊主权债务问题等扰动因素不断作用的情况下。我们基于各经济体多方面的数据判断:金融危机已近过去,各国经济开始好转,包括中国、印度、巴西等国在内的新兴市场的强劲复苏势头毋庸置疑,发达经济体也逐渐步入复苏通道。复苏真的来了!等待库存高峰3月份在我们逻辑体系中是一个重要的时间窗口。我们反复强调,今年的中国经济回升,首先是依赖于欧美复苏所带来的出口超预期,然后才是内需领域消费及地产的后续释放,引领欧美复苏的是库存周期第二轮中的再库存,而这种库存高峰则很可能在3月份出现。但是,对于库存高峰的确认我们还需要数据的支持,这也是为什么我们将3月份看作一个重要的时间窗口的原因。从刚刚公布的领先指标来看,我们的判断似乎正在被验证。

主题投资或将迎来集中性机会两会的重点将以调结构为中心,而目前国内所存在的结构性矛盾无所谓区域结构、产业结构和城乡结构了。这三个结构的调整应当说构成了主题性投资机会的主线。从长远来看,这是2010年甚至是2010年之后的主题;从短期来看,两会中可能出台的最新的方向将会成为主题投资的重要催化剂。区域结构调整所带来的区域经济投资机会、产业结构调整所带来的创新类产业主题投资(物联网、3G、三网融合、智能电网、产业兼并重组等)、城乡结构调整所带来的涉农相关主题在两会之前都可能成为市场的焦点。

表1:美国本周重要经济数据回顾日期国家经济指标指标期间实际值前期值修订值02月23日美国标普/CS住宅价格指数4Q136.09137.19137.6302月23日美国标普/CS住宅价格指数同比%4Q-2.51%-8.86%-8.66%02月23日美国消费者信心FEB4655.956.502月24日美国MBA抵押贷款申请指数20-Feb-8.50%-2.10%--02月24日美国新建住宅销售JAN309K342K348K02月24日美国新建住宅销售月环比JAN-11.20%-7.60%-3.90%02月25日美国耐用品订单JAN3.00%0.30%1.90%02月25日美国首次失业人数21-Feb496K473K474K02月25日美国持续领取失业救济人数14-Feb4617K4563K4611K02月25日美国住宅价格指数月环比DEC-1.60%0.70%0.40%02月26日美国GDP季环比(年度化)4QS5.90%5.70%--02月26日美国核心个人消费支出季环比4QS1.60%1.40%--02月26日美国芝加哥采购经理指数FEB62.661.5--02月26日美国密执安大学消费者信心FEBF73.673.7--02月26日美国现房销售JAN5.05M5.45M5.44M02月26日美国旧宅销售月环比JAN-7.20%-16.70%-16.20%资料来源:长江证券研究部其他发达经济体:德国——四季度经济停滞,二月份就业复苏表2:其他经济体本周重要经济数据回顾与评论日期国家经济指标指标期间实际值前期值修订值02月24日日本商品贸易余额JAN85.2B545.3B544.2B02月24日德国国内生产总值(季环比)4QF0.00%0.00%--02月24日德国GFK消费者信心调查MAR3.23.23.302月24日欧元区工业新订单经季调(月环比)DEC0.80%1.60%2.70%02月25日德国失业率(季节调整)FEB8.20%8.20%8.10%02月25日欧元区企业景气指标FEB-0.98-1.12-1.133请阅读最后一页评级说明和重要声明投资策略02月25日欧元区欧元区经济信心FEB95.995.796

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