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高盛高华12月份信贷数据高于预期

发布时间:2019-09-13 20:07:58

高盛高华:12月份信贷数据高于预期 2017-01-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:

12月份信贷数据高于预期,但M2环比增速以及调整后社会融资规模增速双双放缓。

最新数据:

M2:12月份同比增长11.3%(季调后环比折年增长8.5%),我们的预测为11.4%,彭博市场平均预测为11.4%。

11月份同比增幅为11.4%(季调后环比折年增长9.5%)。

新增人民币贷款:12月份为人民币1.04万亿元(面向实体经济放贷9,970亿元),我们的预测为8,000亿元,市场平均预测为6,770亿元。

人民币贷款余额增速:12月份同比增长13.5%(我们估算季调后环比折年增长13.1%)。11月份同比增幅为13.1%(季调后环比折年增长12.8%)。

社会融资规模(增量,未计入地方债净发行量):12月份为人民币1.63万亿元(我们的预测为1.8万亿元,市场平均预测为1.3万亿元),11月份为1.737万亿元。

我们经地方债发行量调整后估算的12月份社会融资规模存量同比增速从11月份的16.0%降至15.6%。隐含的季调后环比折年增幅从11月份的16.8%降至12.7%(万得数据显示12月份地方债净发行量为人民币1,020亿元,而11月份为3,730亿元。我们在估算社会融资规模存量同比和环比增速时都已基于地方债净发行规模进行了调整)。人民银行的数据显示,未经地方债发行调整的12月份社会融资规模存量同比增长12.8%,慢于13%的年底增速目标。

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