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化工地產后周期需求向好薦5股

发布时间:2020-01-27 03:40:14

化工:地产后周期需求向好 荐5股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

纯碱价格反弹,看好下半年行情纯碱价格自5月起反弹,截至目前累计上涨10%,目前重质纯碱市场价1700元/吨,轻质纯碱市场价1761元/吨,纯碱与原料价差也相应提高我们认为本轮纯碱价格有中长期支撑因素,保守估计2017年下半年价格达到1900元/吨,较现价上涨12%

观点:

供给收紧,新增产能极少全球纯碱供应已呈现出中国、美国、欧洲三分天下的格局美国天然碱供应偏紧,土耳其产能逐步释放,对中国市场影响小我国是全球最大的纯碱生产国,目前产能近 000万吨2017年下半年产能净增加仅1%,即新增60万吨同时退出 0万吨,产能净增加 0万吨未来几年我国纯碱行业新增产能极少

开工率上升,行业低库存近期纯碱企业例行检修较多,影响开工率提升;此外,夏季是传统生产的淡季,受气温影响,开工率通常在80%左右,而目前行业开工率已接近90%,显示供需格局向好目前行业库存已降至25~ 0万吨,以轻质纯碱为主,重质纯碱库存极少

氯化铵价格低迷,制约联碱法企业开工率提升,加剧纯碱供给紧张局面因副产氯化铵,化肥优惠电价的取消增加联碱厂家的生产成本目前氯化铵行业库存较高,约85万吨,若秋季用肥行情无法提振氯化铵需求,预期氯化铵价格仍将维持低迷,制约联碱法企业开工意愿

房屋新开工高增长,纯碱后周期需求向好玻璃(包括平板玻璃和日用玻璃)占纯碱下游消费的52%,平板玻璃下游消费的60%应用于地产行业平板玻璃行业的需求通常滞后房地产新开工6~12个月2017年上半年房屋新开工累计增速10.6%、房地产开发投资完成额累计同比增长8.5%,有望拉动纯碱2017年下半年至2018年上半年的需求持续好转

结论:

看好纯碱行业下半年行情,建议关注三友化工、山东海化、双环科技、和邦生物、远兴能源

风险提示:

原料及产品价格下滑;下游需求低于预期;市场估值中枢下移

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